1.核心逻辑：目前重点电口径的煤炭库存已接近9000万吨的绝对高位，后期内陆电厂补库力度的放缓将继续压制主产地的坑口价，近期内蒙方面公路治超推涨短途运价的同时，也使得矿方由于运输不畅而库存有所累积。北港库存在贸易商加速出货，港口加快疏港节奏的影响下高位回落；低卡煤由于性价比较高，询盘略有增加。终端需求方面，沿海电厂的库存近期小幅去库，但高库存的压力依然没有缓解，日耗虽有小幅抬头，但尚未达到旺季水平。终端的高库存和弱需求使得需求端依然缺乏采购的边际增量。政策面上关注针对近期频发的矿难是否安检政策会得到边际加强。

　　2.操作建议：09合约短期震荡观望为主，激进者逢高沽空。

　　3.风险因素：产地安检二次加强，内陆电厂继续高强度补库。

　　4.背景分析：

　　现货价格：6月11日CCI5500指数报596吨(-0/吨)，CCI进口5500指数报507.4/吨(-1.5元/吨)。

　　库存情况：6月11秦港库存598(-2万吨)；南方长江口岸库存706万吨(+4万吨)。

　　下游需求：6月11日沿海6大电厂日耗63.21(+2.7万吨)，秦港锚地船舶数29艘(+7艘)。6月6日11大电厂库存1727.51万吨(-13.5万吨)，可用天数25天。

　　海运运价：6月11日，秦皇岛到广州CBCFI运价35.3/元吨(-0.1元/吨)；秦皇岛到上海CBCFI运价27／吨(-0.4元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数733.29(-5.7点)。

　　(文章来源：东海期货)