1.核心逻辑：国际贸易形势阶段性向好，外部不确定性缓和，金价上涨核心动能有所松动。另一方面，美国乃至全球经济仍承受较大的下行风险，美联储虽然在后续的货币政策上态度“偏鹰”，但会依据实际经济数据的转变决定货币政策，关注美联储的货币政策导向。

　　2.操作建议：暂以偏弱震荡思路对待。

　　3.风险因素：外部不确定性好转，美国经济好转，美联储鹰派发言。

　　4.背景分析：

　　外盘市场

　　周五，COMEX黄金主力合约开于1471.9美元/盎司，收盘报1468.7美元/盎司，较前日收盘价跌幅0.22%。

　　经济数据方面，美国10月零售销售环比增0.3%，略好于市场预期的0.2%；核心零售环比0.3%符合市场预期，但上月增速由0%下修至-0.1%。中美方面，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。英国脱欧方面，澳大利亚在WTO最近的一次内部会议中就正式向英国和欧盟提出补偿要求。此举立刻得到了包括中国、美国、印度、新西兰、加拿大在内14国的支持。各国认为，英国脱欧将影响欧盟的关税配额，给其他WTO成员国的出口造成损失。

　　美联储方面，美联储卡普兰表示因贸易不确定性的影响，资本支出基本停滞；对美墨加协定(USMCA)通过国会持乐观态度；美联储的政策设定是合适的；将关注全球经济疲弱是否会持续并扩散；关税令制造业面临更多挑战。

　　据CME“美联储观察”：12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为0.7%；明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为86.1%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为13.8%，降息50个基点至1.00%-1.25%区间的概率为0.1%。

　　现货市场

　　SGE黄金T+D开于332.26元/克，收盘报331.78元/克，较前日收盘价跌幅0.27%。

　　(文章来源：东海期货)