1.核心逻辑：从中期基本面的角度看，目前供给边际存在增量而需求稳中趋弱的状态。近期虽然动力煤现货小幅探涨，但港口成交并无明显起色，依旧维持淡季水平，淡季港口需求的弱势或将向坑口传导从而修复发运倒挂，各环节在总体供需矛盾缓解的背景下也将不同程度的累库。但短期而言，大秦检修、高卡煤结构性短缺，产地安检等不确定性因素仍将扰动供给端，警惕发性事件对近月合约的扰动。

　　2.操作建议：短期仍以震荡偏多思路对待，警惕需求下行造成的煤价淡季转向。

　　3.风险因素：需求大幅回落，水电超预期。

　　4.背景分析：

　　现货价格：4月12日CCI5500指数报634吨(+0/吨)，CCI进口5500指数报506.5/吨(+4.6元/吨)。

　　库存情况：4月12秦港库存644(+2万吨)；南方长江口岸库存687万吨(+72万吨)。

　　下游需求：4月12日沿海6大电厂日耗69.31(+0.6万吨)，秦港锚地船舶数40艘(-5艘)。4月12日6大电厂库存1536.85万吨(+0.3万吨)，可用天数22天。

　　海运运价：4月12日，秦皇岛到广州CBCFI运价33.6/元吨(-1.2元/吨)；秦皇岛到上海CBCFI运价30元／吨(-0.1元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数767.75(+1.8点)。

　　海运运价：4月9日，秦皇岛到广州CBCFI运价35.5/元吨(+1.4元/吨)；秦皇岛到上海CBCFI运价27.1元／吨(-1.3元/吨)。CBCFI煤炭运价综合指数712.8(-27.5点)。

　　(文章来源：东海期货)