1.核心逻辑：原油价格有望高位震荡，相对强势运行，但是若想大幅走高困难较大。虽然基本面在显著改善，但具体的减产目标是否达成依然需要市场验证，特别是伊拉克等传统缺额减产的国家更需要重点关注。此外，公共卫生事件进入关键阶段，阶段性重启经济之后警惕二次关闭的问题。在熊市转牛市的过程中，震荡筑底的过程相对较长，在近期油价连续高涨之后，面临较大的上行压力。市场等待OPEC会议是否提前召开。

　　2.操作建议：观望。

　　3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动。

　　4.背景分析

　　根据俄罗斯在减产协议中的承诺，俄罗斯5月份和6月份原油日产量850万桶，比4月份原油日产量减少约250万桶，该协议不包括凝析油产量。俄罗斯的凝析油日产量通常为70-80万桶，这意味着除凝析油之外，俄罗斯5月份原油产量为859-869万桶。但是俄罗斯能源部没有单独公布凝析油的月度产量。

　　外汇交易商ThinkMarkets的分析师Fawad Razaqzada在周二的一份报告中表示：“如果减产协议规定的当前产量削减延长两个月或更长的时间，原油价格可能会上涨，布伦特原油可能上涨至每桶40-45美元。然而如果只延长一个月时间，市场可能不会引起太多积极反应，也可能会令人失望。欧佩克延长每日970万桶的减产幅度，前提是要俄罗斯同意。

　　Razaqzada在报告中说，尽管欧佩克以及参与减产协议的非欧佩克可能履行减产承诺，但是如果其中一些成员国不遵守减产协议，油价也会面临新的抛/售压力。

　　路透社引用国际文传电讯的报道说，已有证据表明，5月份开始的欧佩克及其盟国减产已经见效，5月份俄罗斯石油日产量降至939万桶，接近减产协议目标。知情人士称，俄罗斯4月份的日产量为1135万桶。

　　研究机构Rystad能源公司石油市场主管Bjornar Tonhaugen在一份报告中写道：“市场不仅会重新平衡，而且石油库存增长也提振市场气氛。延长当前减产幅度期限，肯定会进一步提振市场。在当前情况下，油价会上涨，如果减产幅度确实得以延长期限，油价将涨得更高，欧佩克以及减产同盟显然得到了原油需求复苏的信号，尤其在亚洲地区。”

　　(文章来源：东海期货)