期货：豆粕2005周四行情下探回升，收2689(跌4)，总减仓3.2万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头资金分散减仓为主，持仓量降低；空头分散减仓为主、个别席位集中减仓，持仓量减低，仓单集中度减弱。夜盘小幅震荡，中美签订经贸协议，早间开盘后价格下探，利空情绪基本释放，盘中部分空头逐步减仓行情反弹。豆粕短线行情或震荡反弹，上方压力位在前期整理区间，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　市场消息：刘鹤同特朗普正式签署中美第一阶段经贸协议。中美第一阶段协议中未来两年增加采购金额：工业制成品777亿美元，农产品320亿美元，524亿美元能源，服务379亿美元，共2000亿美元。巴西大豆收割率为0.4%，远低于上年同期水平，随着中美签订协议，巴西大豆后续出口承压。截止1月3日，大豆开机高达200万吨，豆粕库存继续增加至58.94万吨，随着备货的开启，近期豆粕成交较前期好转，但压榨高企，供应增加，年前生猪大量出栏。

　　行情策略：豆粕2005或震荡反弹波动，关注资金情绪、市场情绪变化及关键点位压力情况。短线操作：持多15%资金仓位，跌破2675平仓，若行情下探2650-2665区企稳可考虑试多；若行情上冲2720-2740区间承压可考虑轻仓试空。短线关键位：2670、2720。

　　策略分析：中美签订协议，中国增加美豆进口。美豆的一月份供需报告上调单产预估，下调进口，出口和压榨保持不变。南美大豆陆续开始上市，后续出口压力会逐步增大。需求方面，随着年猪出栏量增加，春节前后豆粕需求下降，豆粕累库。长周期看，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激豆粕需求，重点关注冬天的疫情情况控制。目前，短期春节前急跌，做油粕套利的资金离场，有助于豆粕见底。操作上参考：回踩低价支撑区企稳后做多为主，上冲高价压力区承压后可试空，注意关键位资金情绪及主动性。

　　(文章来源：招金期货，作者：期货产业部孙经理)