期货：豆粕2009周五偏强震荡，收2754(涨12)，总减仓6.7万余手，成交量增加。前二十名资金流向：多头分散减仓为主，持仓量降低，集中度减弱；空头部分集中大幅减仓，持仓量大降，集中度减弱。巴西疫情快速蔓延可能影响港口货运，市场对供应有所担忧；美豆播种进度快于去年同期，美豆粕持续走低。国内商品整体弱势，豆粕盘中多头增仓拉涨后，行情冲高抛压较重，部分多头主动减仓价格回调。豆粕短期或延续支撑性震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：中美关系再度紧张，疫情在巴西加速蔓延、单日新增病例不断新高，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，短期供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格触底回升，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　行情策略：豆粕2009短期或延续支撑性震荡，上方压力仍存，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多15%资金仓位，跌破2745平仓，若行情下探2710-2730区企稳可考虑试多，若行情上冲2780-2800区承压可考虑平多。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2700附近及下方布局中线多单。短线关键位：2740、2770。

　　市场消息：全球累计确诊病例超517万，美国单日新增超2.4万，巴西单日新增超1.8万、单日死亡创新高。5月21日豆粕总成交8.823万吨，其中现货成交4.873万吨，远期基差成交3.95万吨，前日豆粕总成交18.455万吨。巴西谷物出口商协会负责人表示，巴西向中国和其他国家的粮食供应不存在因冠状病毒流行而停滞的风险，港口操作是自动化的且已强化，目前港口船舶流量与往年相比创新纪录。INTL FCStone：将巴西2020年大豆出口预估上调至7600万吨，原值为7407万吨；产量预估从1.201亿吨上调至1.206亿吨。截至5月20日，阿根廷5月份对中国排船量共计为85.5048万吨，6月份对中国排船总计为9.25万吨；巴西5月份对中国排船总计为749万吨，6月份排船为161万吨。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)