期货：豆粕2009周五夜盘上涨，收2829(涨18)，总减仓2.3万余手。前二十名资金流向：多头分散减仓为主，持仓量降低、降幅小于空头，集中度减弱；空头分散减仓为主，持仓量降低，集中度减弱。当前供需及市场情绪交替影响行情，巴西大豆到港量处阶段高位，中国继续履行贸易协议正常进口美豆，整体供给压力仍存。豆粕盘中空头减仓行情反弹，价格在2800附近支撑增强，基差继续走低，短期或延续区间震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　宏观及外盘因素：全球单日新增病例创新高，美单日新增逾3万创5月1日来新高，多州单日病例创新高，巴西印度新增延续高位，北京新增确诊22例。7月底前将完成1万亿元特别国债发行任务，7000亿元用于基建项目，允许做项目资本金。沪指30年首次大改，引进科创板、剔除ST、新股计时延长。本周仅3个交易日，25、26日端午节休市。外盘：美欧股市承压调整，原油、伦铜冲高承压，美元指数上涨，黄金上涨。

　　策略分析：疫情在巴西加速蔓延、单日新增病例维持高位；短期看中美关系稍缓，中国继续履行贸易协议进口美豆。供给方面，进口大豆迎来阶段性集中到港，美豆播种顺利，短期供应过剩压力持续。需求方面，短期猪价继续回升，对补栏有积极影响，预期后期生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激豆粕需求正向反馈。操作上参考：行情超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　行情策略：豆粕2009短期或延续区间震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多15%资金仓位，跌破2825平仓，若行情下探2770-2800区企稳可考虑试多，若行情上冲2840-2870区承压可考虑平多减多。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2750附近及下方布局中线多单。短线关键位：2800、2840。

　　市场消息：NOPA：月报显示5月美国压榨行业的大豆压榨量1.69584亿蒲式耳，较前月下滑1.3%，亦低于平均预估的1.73071亿蒲式耳，但高于去同的1.54796亿蒲式耳创同期最高。Anec：6月已过巴西出口高峰，预计巴西6月大豆出口较5月下滑22.3%至1080万吨；6月豆粕出口预计为168万吨，较5月的170万吨下滑1.17%，上半年豆粕出口总计料为864万吨。国常会：推动金融系统向企业让利1.5万亿元，新增贷款和社融规模均超上年，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行。刘鹤：加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，稳健的货币政策更加灵活适度。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)