瑞达期货：沪铜高位震荡，回调做多

　　行情回顾：今日沪铜高位震荡，cu1904合约交投区间为48160-49480元/吨，尾盘收于49360元/吨，日上涨1.13%。成交量170316，+40010；持仓量232708，+10668；基差-390，较前一日+380。外盘方面，截至15：35，3个月伦铜报6270.50美元/吨，日上涨0.15%。

　　铜市行业资讯方面：印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。

　　现货分析：上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格48860元/吨-48980元/吨，升水铜成交价格48980元/吨-49080元/吨。沪期铜维持强势上涨，重新站立于49000元/吨上方。今日为元宵节，市场节日氛围浓厚，盘面上涨幅度大持续抑制买盘，早市报价贴水150-贴水50元/吨，成交多观望，部分贸易商为换现主动调降报价，平水铜调降至贴水180-贴水170元/吨左右，成交有起色，好铜调降至贴水80-70元/吨吸引部分贸易商买盘，下游接货继续观望显无力，成交有所抑制，湿法铜报价低至贴水320元/吨。铜价涨势未止，现货难以马上跟进，市场各大贸易商库存量都不低，资金压力也较大，市场面临多空之间、供需之间以及资金的矛盾带来的博弈。

　　仓单库存：仓单110122，+909；2月18日，LME铜库存为140,175吨，较上一交易日减少3,000吨。截止至2019年2月15日，上海期货交易所阴极铜库存为207,118吨，较上一周增加64,391吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

　　主力持仓：沪铜1904合约前二十名多头持仓75301，+6086；空头持仓77450，+2693。主流多空持仓纷纷增加，但多头持仓增幅更为明显。

　　行情研判：今日沪铜高位震荡，因宏观经济环境有所改善，铜价走势偏强，但目前铜市存在累库压力，使铜价上行趋势放缓，短期关注中国下游需求开始复苏情况。现货市场上，下游接货继续观望显无力，成交有所抑制，铜价涨势未止，现货难以马上跟进，市场各大贸易商库存量都不低，资金压力也较大，市场面临多空之间、供需之间以及资金的矛盾带来的博弈。技术面上，中短期均线呈现向上突破，盘面走势仍以偏强为主，短期继续关注49500元/吨附近的压力。

　　操作上建议沪铜1904合约依托48500元/吨进行回调做多。

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　　(文章来源：瑞达期货，作者：瑞达期货研究院：金属小组)