瑞达期货：仓单菜油减菜粕增，菜油粕逢高试空

　　盘面情况：4月25日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内放量增仓收跌，期价最高报2219元/吨，最低报2178元/吨，收盘价报2181元/吨，较上一交易日-1.45%；成交量1015724手，持仓量619114手，+26372手；RM5-9月价差-1元/吨，+16元/吨。菜油1909合约缩量收阴，期价最高报6878元/吨，最低价6822元/吨，收盘报6842元/吨，较上一交易日-0.41%；成交量226148手，持仓量280760手，-4790手；OI5-9合约价差+176元/吨，-7元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，4月25日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6835元/吨，-5元/吨，菜粕现货报价2226元/吨，+0元/吨。

　　消息面：1、美国农业部发布的全球油籽市场贸易报告称，中国的菜籽粕进口量预测值调高到了132.5万吨，比上月预测的110万吨调高22.5万吨，因为中国从加拿大进口的步伐继续保持强劲；2018/19年度中国葵花粕进口量也调高到了95万吨，比上月预测的65万吨高出30万吨，旨在抵消国内油菜籽压榨减少的影响；2018/19年度印度菜籽粕出口量预计为90万吨，比早先预期的65万吨提高25万吨，主要因为国内油菜籽的产量和压榨量提高，提振对中国的出口增长。2018/19年度中国油菜籽进口量预计为440万吨，比早先预期的530万吨减少90万吨，主要因为中国限制进口加拿大油菜籽；中国棕榈油进口同样也调高到了600万吨，高于早先预测的580万吨，也是为了抵消油菜籽压榨减少的影响。

　　2、德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于加拿大对中国的油菜籽出口陷于停滞，加上2018/19年度加拿大油菜籽期末库存可能高达340到400万吨，这可能造成2019年加拿大油菜籽播种面积比上年减少5到8%。加拿大统计局将在周三发布2019年的播种意向调查数据。

　　3、市场消息称，华东菜油企业收到通知，后期到船可以直接靠码头取样，去长江口或港口船只只等10-15天，结果合格后也可靠码头卸货。

　　仓单：周四菜粕仓单量报900张，当日增减量+900张，有效预报0张；菜油仓单量报18726张，当日增减量-2000张，有效预报3061手。

　　库存：根据布瑞克数据，截至4月19日沿海地区油菜籽库存报49万吨，环比上周减少7万吨，油菜籽进口船报数据维持不变、原料供应转紧预期持续，菜籽油厂开机率报15.2%、入榨量7.6万吨，环比上涨65.22%，进口菜籽压榨利润报720元/吨，处于2015年以来历史最高水平。截至4月19日，沿海地区菜籽油库存报13.5万吨，环比上周增加0.5万吨，华东地区菜籽油库存环比减少2万吨、报32万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报23.5万吨，环比减少0.5万吨，截至4月22日加拿大进口菜油5月郑盘套保利润报663元/吨，随着菜籽油厂开机率明显上升、恢复至历史中等水平，菜籽油仓单及库存走低同时现货价格稳涨，显示近期贸易商提货积极性上升。截至4月19日，福建两广地区菜粕库存报4.1万吨，环比上涨1万吨，未执行合同报11万吨，环比增加0.1万吨，随着菜籽油厂开机率明显上升、恢复至历史中等水平，菜粕库存增幅明显低于本期压榨产量，同时菜粕现货价格稳中有涨，显示贸易商提货积极性有所好转。

　　主力持仓：菜油09合约前二十名多头持仓94806，-380，空头持仓102836，+94，净空单8030，+474，净空单量稳中有增。菜粕09合约前二十名多头持仓154655，+6006，空头持仓204881，+16714，净空单50226，+10708，多空均有增仓单空头增幅明显更大，净空单量稳中大幅增加。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。

　　菜油方面：短期美原油05合约期价站上65美元/桶、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；加拿大油菜籽主力合约期价维持低位震荡；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格，孟晚舟引渡听证会将于5月8日举行。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；短期菜粕09合约主要跟随豆粕走势，2190元/吨至2150元/吨区间操作；菜油09合约短期建议6900元/吨附近逢高试空，需要特别关注进口菜油到港通关情况。

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　　(文章来源：瑞达期货，作者：瑞达期货：农产品组)