期货：棉花2009周四承压下探调整，收11975(跌45)，总减仓1.1万余手，成交量增加。前十名资金流向：多头部分集中增仓，集中度增加；空头部分集中减仓，持仓集中度降低、仍远超多头。当前棉花需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，库存供需矛盾逐步好转，期货逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期冲高后资金抛压加大、获利盘减仓，或延续承压震荡洗盘，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。

　　现货：当前棉花、棉纱现货价格指数弱稳，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快；巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意；新疆棉苗期天气影响将加大。国内需求增加，欧美重启经济，提振棉花需求预期，下游纱线价格上调。厂家及棉商维稳挺价，期货影响现货市场心态。

　　简要策略：棉花2009或延续承压震荡洗盘，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。波段操作：持多5%资金仓位，跌破11950减仓，若回踩11650-11850区企稳可逐步试多，若上冲12100-12400区承压可平多。短线操作：平仓观望，若回踩11750-11900区企稳可逐步试多，若上冲12100-12250区承压可考虑试空。短期关键位11850、12050。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势，防短期洗盘。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。

　　提示：5月社融新增3.19万亿，创同期历史新高；M2增速和新增人民币贷款均小幅低于预期。美联储FOMC会议维持利率不变，至少维持当前购债力度，鲍威尔承诺使用所有工具，称经济前景极不确定。水利部：我国已全面进入汛期，148条河流发生超过警戒水位以上的洪水，防汛形势很严峻。5月乘用车零售销量同比增长1.8%，挖掘机销量同比增近70%。沙特将停止额外减产，欧佩克+延长减产。政府工作报告：集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。央行行长：保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，降低贷款实际利率。美单日新增超1.8万，巴西超3.2万，印度超1.2万。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部王经理)