供应方面:冬季产地受安检政策影响,产量难以大幅上升,产地价格坚挺,贸易商发运利润回升,预计铁路调入量小幅回升;预计进口煤中下旬将陆续到港。
需求方面:冬季采暖需求回升,日耗逐渐上升;非火电行业耗煤环比下降。
综合来看:考虑到明年需求增速大于供应增速的程度不多,目前的03,05,07的短期因素超越中长期供应偏紧因素,尤其是05合约,考虑到季节性(40)、冷冬(30)、定价体系转换的回归(30)等支撑现货价格高企的短期因素,这些短期支撑因素随着春节后将逐渐瓦解,05合约有至少100元下跌的空间。操作建议:当前05合约贴水较大,等待05合约反弹后做空机会。
(文章来源:信达期货)