当前的原油市场是明显的弱现实与强预期,弱现实在于欧美疫情形势依然严峻,全球原油去库节奏明显放缓,强预期在于不断有新冠疫苗利好消息涌现,同时OPEC+也释放出推迟原定于明年初开始的增产计划。
在原油仓储库容远没有到达紧张的情况下,强预期更容易提振市场情绪,不管是产业资本还是金融资本,都在逐步从交易弱现实向强预期转变,而原油库存在显性化和隐形化间的摇摆,也会在一定上导致近期基本面的改善,从市场结构来看,Brent和WTI原油Contango的期限结构不断平坦化,一旦结构能从Contango转变为Back并保持住,套保力量会逐步离场,而被动配置型基金会加速入场,原油易涨难跌,外盘原油方面,建议多单继续持有。
国内原油方面,前期压制SC的两大因素变化并不显著,人民币兑美元维持强势,仓单虽有下降但绝对值仍处于高位,且在SC大涨的同时,近月几个合约的月差维持稳定,这说明SC更多是受到外盘影响下的补涨,当内盘较外盘折价过大,会导致SC仓单货的复运出口,从目前来看,SC-Brent价差底部在-6美元/桶左右,操作上,我们认为12月份SC原油没有太多的内生驱动,快速补涨后与外盘联动将趋于紧密,多单可继续持有但追多需谨慎。
(文章来源:信达期货)