1.核心逻辑：TA方面，从供需面来看，12月份装置检修偏少，PTA供应量增加，聚酯目前受瓶片负荷维持在91%p偏上水平，不过近期聚酯效益压缩明显，12月中下或陆续有减产，负荷或松动，PTA仍呈现累库趋势。但从流通性来看，由于交割库扩容，部分库存转移至交割库，市场的流通性货源增加有限，对价格仍有一定支撑。中长期PTA仍是低估值和高库存的博弈。关注原油及聚酯需求的变动。

　　EG方面，MEG供应端变动不大，负荷处于区间震荡，天业、永宇新装置12月起计入产能基数，后续关注渭化、延长等新装置的开启进度。12月份港口到货整体有限，进口量实质性增加可能要到1月份附近，MEG依然处于去库格局。终端负荷继续处于小幅下滑过程中，但聚酯产能上修至6320万吨，负荷仍在91%以上水平，短期刚需依然相对坚挺。随着成本端的上行，本周MEG石脑油路线效益逐步压缩，短期成本端存在一定支撑，后续关注油价走势还能否维持偏强。

　　PF方面，直纺涤短进入小区间震荡，一方面下游需求一般，对行情上涨无太大支撑，另一方面资金做多原料，涤短期货跟涨，带动现货市场气氛好转，双方僵持，行情暂稳观望。

　　2.操作建议操作建议：套利平仓。

　　3.风险因素：油价变动；宏观环境变动。

　　4.背景分析

　　原料市场

　　石脑油：415(+11)美元/吨CFR日本；亚洲MX(异构)：480(+5)美元/吨；FOB韩国PX亚洲：571(+23)美元/吨FOB韩国和565(+2.6)美元/CFR中国。

　　现货市场

　　TA:PTA期货先抑后扬，PTA基差收缩下现货震荡向上。周初OPEC+减产协议并未达成，原油价格下跌，但随着主要产油国表示将紧急减产协议从770万桶/日下调至720万桶/日，相对于原油200万桶/日的增产计划，50万桶/日的增产规模显得相对温和，令市场心态稍有缓和，油价上涨。PX方面因中金160万吨装置检修，而PTA负荷提升，供需好转下PX价格表现坚挺，成本支撑明显。PTA方面，由于交割库扩容影响，流通性持续偏紧，加之现货和仓单套利空间仍存，买盘追涨积极，基差不断走强，从01贴水150附近涨至01贴水115附近。不过随着价格的上涨，聚酯工厂观望氛围，多贸易商成交。周五，随着聚酯产销放量，供应商出远期货源，成交好转，不过PTA加工费压缩至500以内。从成交量来看，日均成交量在2万吨上下。周五成交放量，成交量在8~9万附近。本周5个工作日平均长丝产销在130%偏上。短纤日均产销在110%附近。

　　EG:MEG呈现出先跌后涨的震荡格局。上半周能化商品气氛回落，MEG盘面回调，价格回落过程中买盘有所跟进；周四夜盘期货反弹，MEG价格重心回升，不过现货买盘跟进谨慎，基差有所走弱。

　　(文章来源：东海期货)