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中航期货:沥青空单止损后暂时观望

http://www.100ppi.com  2019-12-02 09:43:41  中航期货
生意社12月02日讯

  观点梳理:上周五沥青期价大幅增仓上涨,市场对明年需求爆发预期升温,因国务院提前下达明年部分专项债额度和炼厂裂解亏损抑制产量,同时月差结构利于多头移仓,而非期货公司会员多单依旧维持在1.2万手高位,也支撑近月12合约。

  供需方面,山东、华北地区需求一般,虽存在部分收尾需求,但随着气温继续降低,终端需求也在快速减弱,华东市场刚需为主,虽然部分代理商开始给出价格优惠且炼厂生产负荷有所降低,但是效果有限,低价进口沥青也对炼厂出货带来影响。估值上马瑞生产利润亏损扩大,整体利润依靠成品油维持,成本支撑增强。炼厂10月产量环比持平同比小增,11月末开工率开始下滑,产量压力边际减轻。上周炼厂库存和社会库存继续双双下降(百川统计炼厂库存增加,社会库存减少),炼厂大幅降价概率减小,也说明当前终端需求仍有韧性,而社库保持去化,同样暗示中间商对后期悲观不减。但随着华东部分炼厂开始发布冬储政策,也有贸易商出于油价上涨、IMO2020挤压沥青产量的担忧,对后期冬储价格预期开始抬升。

  月间价差方面,06-12价差贴水大涨(收窄),说明日内走势主要受移仓因素和需求预期推动。当前供需、现货价格对近月12合约影响较大,原油走势和需求预期决定远月06合约的波动。

  操作建议:2006空单止损后暂时观望,多单仅限日内。跨期套利方面,06-09合约反套轻仓持有。

  风险提示:原油持续上涨(上行风险);现货大幅下跌(下行风险)。

  (文章来源:中航期货)

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