观点梳理：昨日沥青小跌，基本跟随原油波动，山东和西南现货走弱，导致沥青期价相对弱于油价。但夜盘受油价提振上涨。7月信贷数据不及预期，M1调头向下，同时非标继续收缩，暗示信贷扩张周期结束，对工业品市场情绪有所拖累。中石化本周所有炼厂价格持稳，反映旺季时期现货涨价存在压力，市场情绪略微偏向悲观。不过需求旺季到来，社会库存继续下降，且美国加大制裁委内瑞拉，支撑沥青走势较为抗跌。但原油大跌后，现货裂解利润回到高位引发增产预期和厂家套保意愿，加上短期因资金因素刚需改善不大，旺季库存下降速度也在放缓，期价上涨动能尚不强劲。上周炼厂开工率上升，8月排产量环比增加，供应压力边际回升。炼厂库存虽然略增，但社会库存连续下降(部分因期现交易平仓)，暗示终端需求稳步提升。1-6月全国公路建固定投资增速提高0.29个百分点，说明6月需求好转。旺季前期和部分区域资源紧张，贸易商和终端接货积极性仍存，总体表观需求依旧向好，季节性旺季即将开启，但短期需求因天气和资金因素，终端需求改善一般，此外现货上涨后激发社会库存出货，挤压炼厂出货空间，整体上现货市场信心尚可，但受油价下跌冲击走低。月间价差方面，12-09价差贴水继续收窄，体现现货市场情绪边际转弱。12合约和原油走势更为紧密，需求和宏观预期对流动性更强的主力12合约影响较大，而现货坚挺和库存下降对近月09合约支撑较强。

　　操作建议：设好止损轻仓逢低做多。跨期套利方面，等待12-06合约的反套入场机会。

　　风险提示：原油持续上涨(上行风险)；天气或资金因素，需求爆发证伪(下行风险)。

　　(文章来源：中航期货)