1.核心逻辑：通胀长期低于目标，美联储降息空间打开黄金长期存上涨动力。市场开始押注美联储年内继续宽松货币，金价近期上涨节奏快。短期内关注价格若出现回调的加仓机会。

　　2.操作建议：前期多单继续持有，价格回调谨慎加仓。

　　3.风险因素：美国经济回暖超预期，风险事件缓和。

　　4.背景分析：

　　2月21日，内盘SHFE黄金主力合约开于368.96元/克，收盘报371.90元/克，较前一交易日涨幅1.87%，涨至近9年来高点。外盘COMEX黄金主力合约开于1623.6美元/盎司，收盘报1645.9美元/盎司，较前一交易日涨幅1.37%，自2月13日起收得六连阳，涨至近7年来高点。

　　周五晚间欧美2月PMI数据公布，欧元区2月制造业PMI录得49.1，预期47.5；英国2月制造业PMI录得51.9，预期49.7；美国2月Markit制造业PMI录得50.8，预期51.5。美国2月Markit服务业PMI录得49.4，预期53.0。经济增长预期方面，欧元区好于预期而美国不及预期，美元指数转势向下；此外，美国Markit服务业PMI自2016年2月后首次跌破荣枯线，黄金上行压力得以释放。

　　美联储委员布拉德、博斯蒂克均认为新冠肺炎疫情带来的影响有限，美联储保持按兵不动是合适的。美联储副主席克拉里达表示金融市场转变对货币政策有提示作用，美联储没有盲从金融市场对货币政策的预期，通胀预期处于2%价格稳定目标相一致范围的低端。

　　据CME“美联储观察”：美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为94.5%，降息25个基点的概率为5.5%；到4月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为63.0%，降息25个基点的概率为34.0%，降息50个基点的概率为3.0%。

　　(文章来源：东海期货)