期货：豆粕2009周四夜盘小幅调整，收2740(跌2)，总减仓1.2万余手。前二十名资金流向：多头分散增减调仓，持仓量微调；空头分散减仓为主，持仓量微降，集中度减弱。巴西疫情快速蔓延，美国中西部天气冻害影响大豆生长，市场对供应有所担忧，低位支撑增强。昨夜商品整体回落，豆粕行情承压调整，尾盘空主动减仓行情反弹。豆粕短期或延续支撑性震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　宏观及外盘因素：人大会议将于上午9时开幕，28日下午闭幕。全球累计确诊病例超517万，美国单日新增超2.4万，巴西单日新增超1.8万、单日死亡创新高。美国上周首申再超预期，达243.8万。美联储主席鲍威尔：美经济不确定性创新高，经济衰退冲击最弱势群体；副主席称不倾向于实施负利率，经济可能需要更多财政和货币支持；美财长：美国“极有可能”将需要更多刺激政策。美联储资产负债表规模超7万亿美元。外盘：美股回调，原油承压震荡，伦铜回调，黄金下探，美豆粕下探新低后小幅整理。

　　行情策略：豆粕2009短期或延续支撑性震荡，上方压力仍存，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多15%资金仓位，下破2730平仓，若行情下探2700-2720区企稳可考虑试多，若行情上冲2770-2800区承压可考虑平多。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2700附近及下方布局中线多单。短线关键位：2730、2770。

　　策略分析：中美关系再度紧张，疫情在巴西加速蔓延、单日新增病例不断新高，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前两个月巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，短期供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格回落趋势暂缓，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　提示：USDA：截至5月14日当周，美豆周度出口检测35.22万吨，符合市场预估的30-65万吨。2019-2020年度累计检测3475万吨，较去年同期的3319万吨同比增156万吨，较三年均4311万吨低836万吨。当巴西谷物出口商协会负责人表示，巴西向中国和其他国家的粮食供应不存在因冠状病毒流行而停滞的风险，港口操作是自动化的且已强化，目前港口船舶流量与往年相比创新纪录。INTL FCStone：将巴西2020年大豆出口预估上调至7600万吨，原值为7407万吨；产量预估从1.201亿吨上调至1.206亿吨。美原油期货连续上涨至两个多月来的最高水平，市场对经济活动恢复乐观。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)