期货：豆粕2105周三大幅拉涨新高，收3212(涨97)，总增仓5.3万余手，成交量大增。前二十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓量暴增，筹码集中度增强；空头分散增仓为主、个别集中减仓，持仓量大增，集中度微调。美国农业部11月供需报告大豆单产下调幅度超市场预期，美豆延续强势，受此影响国内大豆继续新高。豆粕下游需求预增较确定，行情回踩低位支撑区间企稳，早盘大幅高开后震荡走高。资金逐步移仓远月，高位资金异动加大，豆粕短期或延续偏强波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：美国农业部11月供需报告美豆降库存超预期，美豆供应压力进一步减弱，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，北美大豆集中上市，南美旱情逐步缓解、播种进度有所加快；中国继续积极采购美豆，到港量上调。需求方面，猪价继续回落但养殖利润仍处于相对高位，补栏仍积极，四季度养殖消费旺季，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求回升。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调重要支撑区可布局中长线多单为主，大幅拉涨后可减仓或空单对冲。

　　行情策略：豆粕2105短期或延续偏强波动，关注支撑区间的多单机会，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多15%资金仓位，跌破3200减仓，若行情下探3150-3180区企稳可考虑试多，若行情上冲3250附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：低位中线持多15%资金仓位或回落3150附近及下方布局中线多单。短线关键位：3190、3230。

　　市场消息：USDA供需报告将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩，产量从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。CPC预测，四季度发生拉尼娜概率超过90%。日本气象局预计本次拉尼娜60%-70%或延续到明年4月。美豆出口对华出口仍保持增长，销售总量和未装船量均处于历史同期最高水平。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。能繁母猪存栏连续12个月增长，生猪存栏连续8个月增长，同比分别增53.93%和49.5%，但仍低于非瘟前水平。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)