1.核心逻辑：尽管签订第一阶段贸易协定，美国原油库存下降，但是美国成品油库存大幅度增长，欧美原油期货下跌至2019年12月份以来最低。欧佩克月度报告下调对欧佩克原油需求量，也打压市场气氛。

　　2.操作建议：观望。

　　3.风险因素：宏观局势变动；地缘政治。

　　4.背景分析：

　　中国与美国贸易关系缓解，有利于全球经济发展和能源需求增长。此前在中美贸易紧张的一年多，全球经济受到抑制，石油需求增长减缓，石油市场供过于求，国际油价受到打压。然而刚刚公布的数据显示，2019年中国原油进口量仍大增9.5%，创下了连续第17年的增长纪录，因为来自新建炼油厂的需求增长增加了原油需求量。这一数据也提振了石油市场气氛。

　　然而，然而美国原油净进口量减少，原油库存下降,同时汽油库存增长至去年2月份以来最高水平而馏分油库存大幅度增加至2017年9月份以来最高水平。美国能源信息署周三发布的1月份《短缺能源展望》估计2020年全球石油日均供应1.0237亿桶，估计全球石油日均需求1.0211亿桶。美国能源信息署认为，2020年全球石油供应增长主要来自美国、挪威、巴西和加拿大等非欧佩克产油国，其中预计美国原油日均产量创下1330万桶历史新高，而欧佩克成员国和俄罗斯等参与减产的非欧佩克产油国石油供应可能将继续下降。

　　俄罗斯塔斯社报导，欧佩克成员国与俄罗斯等参与减产的非欧佩克产油国可能推迟原计划在3月召开的石油产量政策会议，直到6月份半年一次的例行会议，这意味着沙特阿拉伯与俄罗斯等全球主要产油国减产协议可能延长至今年6月份。

　　美国石油学会发布的数据显示，截止1月10日当周，美国原油库存4.311亿桶，比前周增加110万桶，汽油库存增加320万桶，馏分油库存增加680万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少10万桶。

　　(文章来源：东海期货)