上一日，国内郑糖小幅反弹，价格在低位，基差偏大；隔夜外盘原糖休市，前期大幅下跌之后，风险得到释放。综合来看，随着巴西中南部压榨提速，且其产量较高，国际市场进入供大于求的周期，原糖价格承压，考虑到原糖的估值，下方空间或已不大；从国内来看，国内处于消费淡季，库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议待旺季来临前关注低位做多的机会。

巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，4月下半月巴西中南部地区压甘蔗3457.5万吨，同比增加61.3%:产糖184.3万吨，同比增加84.25%;制糖比为48.37%，上季同期为43.53%，本榨季累计产糖255.8万吨。

国内产销平淡，库存同比增加。2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省(区)糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%;累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2024/25年度(4月至3月)巴西糖产量将达到创纪录的4629万吨，同比提高1.3%。根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)发布的数据，2023/24榨季截至4月末，印度食糖产量已达约3140万吨，预计最终净糖产量将接近3200万吨。ISMA预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。

策略方面：建议关注低多的机会。

　　(文章来源：西南期货)